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开源证券:给予士兰微买入评级

2022-08-25 20:07 点击:
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2022-04-18开源证券股份有限公司刘翔,盛晓君对士兰微(600460)进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:2022Q1业绩预告符合预期,全年高增长动能充足》,本报告对士兰微给出买入评级,当前股价为40.6元。

士兰微(600460)

公司2022Q1业绩预告符合预期,维持“买入”评级

公司发布业绩预告,预计2022Q1实现归母净利润2.61-2.95亿元,同比增长50-70%;预计实现扣非归母净利润2.45-2.77亿元,同比增长50-70%。我们下调盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润为15.26/20.29/26.97亿元(原值为15,d88尊龙游戏客户端下载.98/20.76/27.59亿元),对应EPS为1.08/1.43/1.90元,当前股价对应PE为37.7/28.3/21.3倍。公司产品结构持续优化,在汽车、通讯、新能源、工业、白电等高门槛市场不断取得突破。公司12英寸产线扩产项目正在进行,有望逐步释放车规IGBT等高端产品产能,保障公司高速增长,我们维持公司“买入”评级。

产品结构不断优化,2022年高质量+高速度发展可期

基于公司自主研发的V代IGBT和FRD芯片的电动汽车主驱模块已在国内多家客户通过测试,并已在部分客户批量供货,2022年有望实现放量增长。公司IGBT产品亦有望在2022年实现光伏新能源市场的大批量供应。公司MEMS传感器保持高增长,多数国内手机品牌厂商已大批量使用公司的加速度传感器。公司优势产品IPM已广泛应用在头部白电客户及工业变频市场,并不断提升市场占有率。公司多品类产品进军高端市场成果显著,引领功率半导体行业国产化替代走向深化,2022年高质量与高速发展可期。

产能利用率维持高位,12寸产线有望在2022H2加速爬坡,释放更多高端产能

2022年一季度,公司5/6/8/12英寸产线保持了较高的产能利用率。我们预计2022年行业保持高景气,新能源汽车及光伏、储能等重要下游市场保持高速增长,公司产能利用率全年有望保持高位。随着二期项目建设进度的推进,公司12寸产线有望在2022H2加速产能爬坡,公司将持续推动车规功率芯片和电路在12寸线上量,为公司全年的高速发展提供重要支持。

风险提示:产能建设不及预期;行业需求下滑;竞争加剧、毛利率下滑。

该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级16家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为68.31。证券之星估值分析工具显示,士兰微(600460)好公司评级为3.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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