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天风证券:给予荣盛石化买入评级

2022-10-07 23:33 点击:
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2022-04-27天风证券(601162)股份有限公司张樨樨对荣盛石化(002493)进行研究并发布了研究报告《2021年报点评:浙石化二期投产,新材料项目推进》,本报告对荣盛石化给出买入评级,当前股价为12.54元。

荣盛石化(002493)

2021 年归母净利 128 亿,同比+75%

2021 年,公司实现营业收入 1770 亿元,同比+65%;实现归母净利润 128亿,同比+75%;经营活动现金流 336 亿,同比+92%。加权平均 ROE=30%,同比+3.6pct。计划分红每股 0.15 元。 2021Q4 单季,归母净利润 27 亿,扣非 31 亿。

浙石化: 2021 年大幅改善, 2022 年二期将贡献增量

2021 年,浙石化实现营业收入 1175 亿,同比+81%; 实现净利润 223 亿,同比+99%。浙石化利润同比大幅增加, 我们判断主要得益于 2021 年行业景气好转,以及浙石化二期投产少量增量贡献。 当期消费税 77 亿,同比大幅增加。

目前浙石化二期已经全面投产,新增 2000 万吨炼油能力、 660 万吨芳烃和140 万吨乙烯生产能力。下游布局差异化品种,包括 EVA/LDPE、 FDPE、 聚碳酸酯等。

我们预计 2022Q1,浙石化二期贡献增量有望带来业绩环比增加; Q2 受高油价影响,压力测试下盈利水平尚待观察。

聚酯业务: PX 和聚酯小幅改善, PTA 盈利下降

PX 方面,子公司中金石化净利润 12 亿,同比+4 亿。 PTA 方面,子公司逸盛大化、浙江逸盛、海南逸盛净利润 1 亿,同比-26 亿。聚酯方面,子公司盛元化纤和永盛科技净利润 5.6 亿,同比+2 亿。

新材料项目稳步推进

项目公司荣盛新材料(舟山)有限公司目前已经成立,主要为了打造一批石化中下游高附加值项目。 根据政府网站,其中部分产品包括聚苯乙烯、SBS、 SIS、尼龙 66, 2024 年有望部分投产,凯发k8娱乐

盈利预测与估值: 考虑高油价影响,下调 2022/2023 年业绩预测至163/193 亿(原为 202/227 亿),新增 2024 年业绩预测 224 亿,当前市值对应 PE8/7/6 倍,维持“买入”评级。

风险提示: 油价长期保持高位影响炼化行业盈利的风险;聚酯需求受疫情影响的风险;新材料项目推进慢于预期的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华安证券(600909)刘万鹏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.28%,其预测2021年度归属净利润为盈利133.22亿,根据现价换算的预测PE为9.8。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级11家;过去90天内机构目标均价为30.37。证券之星估值分析工具显示,荣盛石化(002493)好公司评级为3.5星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。